青岛九创国瑞商品经营有限公司：影响大宗商品未来走势的因素

　　自2015年12月初开始，以黑色系为代表的原材料价格经过一轮暴涨之后，4月下旬以来大宗商品价格已出现回落态势。在国际经济疲弱、中国经济保持L型增长态势下，推进供给侧改革是宏观政策主基调，宽松货币和信贷强刺激的情景被排除，近期大宗商品价格回落并获得支撑后，小幅波动向上的可能性较大，再次暴涨和暴跌的可能性大为降低。
　　青岛九创国瑞商品经营有限公司认为，大宗商品未来走势取决于以下几方面因素。
　　一是国际经济仍将维持疲弱复苏局面。近期国际油价反弹，以纽约原油期货主合约（NYMEX）为例，2016年2月中旬创下12年来每桶26美元新低后，上涨至目前50美元左右。另外，一季度油价上升与欧洲和日本推行负利率以及量化宽松货币政策，投机资金从股市流向商品市场，美国一季度加息预期减弱，美元指数走软等也有关联。从供给侧看，导致本轮油价低位回升的主要原因包括传统产油国如沙特、俄罗斯等达成冻产协议，美国页岩油井关停数量上升等，但能源革命已经改变能源供给格局，新能源是制约油价暴涨的技术因素。因此国际实体经济供需两方面的因素都不支持原油价格暴涨。
　　二是货币刺激预期力度减弱。一季度螺纹钢和煤炭等大宗商品价格上涨受天量信贷和社会融资规模影响，但货币信贷刺激经济增长的边际作用已经大大降低。今年一季度度货币供应增速达到13.5%，超过2015年一季度的10%；新增贷款规模4.61万亿元，超出前期高点2009年一季度的4.58万亿元；社会融资规模总额6.5万亿元，超出前期高点2013年一季度的6.2万亿元。但一季度中国经济同比增幅只有6.7%，比去年同期低0.3个百分点，环比仅增长1.1%。货币和信贷对价格与经济增长的边际效应不对称，如果未来通过宽松货币政策刺激经济，不仅不能解决供给侧矛盾，还会加大经济滞胀风险。因此，在排除宽松货币信贷强刺激，同时加强风险管理和风险监控的政策环境下，大宗商品价格回落理所当然。
　　三是中国经济保持L型增长态势，政策重回供给侧。中国经济目前正处在结构调整和推进供给侧结构性改革的进程中，结构性矛盾仍较突出，经济内生增长动力仍待增强，未来政策重心可能从一季度的需求侧拉动回到供给侧改革，后续政策力度会弱于一季度。
　　对于今后的货币政策，央行在一季度货币政策报告中透露，将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，适时预调微调，增强针对性和有效性，做好供给侧结构性改革中的总需求管理，为结构性改革营造中性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。青岛九创国瑞商品经营有限公司将紧跟国家的政策，积极调整，为广大投资者提供最新的投资资讯。